）2025年半年度管理层讨论与分析K8凯发集团天创时尚（603608

　　截至报告期末○▷◁，TIGRISSO蹀愫品牌店铺数量总计为245家◇○▲，其中直营店铺177家==，加盟店铺68家★◆。

　　随着大数据★●◁◇▷△、人工智能AI+等的信息化-•、数字化技术发展与应用○▽◇○，一方面实现从需求端直连消费者◆▽□●★…，了解消费偏好◇☆，基于消费者需求的研发能提高产品精准度有助于实现爆品策略◇▲；另一方面通过智造系统进行智能排单▽▼○、柔性生产以满足少批量●=▼◁▷◆、多批次•◇…、快反应的供应需求○••，并在生产环节适度提高机器设备▼☆▽●、工业机器人等的使用率以实现标准作业▲-，保证产品质量的稳定输出△▷★•。通过对供应链端的数字化升级◇▪★●…，不仅能大幅提升经营效率△▷、实现降本增效▽★•◆-☆，还能持续快速实现优质产品来满足消费者需求△■◇◆★，通过成本优势与效益优势夯实企业核心竞争力=•●，同时也促使行业内的优质生产资源逐步向优质的智能产线与制造企业集中靠拢-……◇，推动行业的高质量发展▪◇。

　　公司通过全渠道运营模式◆★□-，主要为线下实体店铺（直营及加盟店铺）○•△，线上第三方平台电商业务及各社交平台★★●-●，私域流量运营等模式●…◁，为消费者用户提供便利★■◇、无差异的美好消费体验◇▼▪•◇▲。线下渠道=…☆：公司各品牌事业部为全渠道经营的核心主体■•◇☆▲▽，通过在终端构建广泛的线下店铺销售网络实现与消费者直面触达…•□•，经历多年渠道经验的积累☆★、渠道资源的沉淀●=☆，已打磨及实践行之有效的终端店铺运营模式并可在各品牌之间得以成功复制▲◁△。截至报告期末▲=◁•，公司线家▽■•-。其中☆--▲□，百货商场模式仍为公司线下渠道的主要业态○○▲□▼▪，于公司店铺中占据较大▼▲，比重达80%以上■☆★；报告期内公司积极开拓购物中心/商业综合体/等的shoppingmall店铺模式▲◁□○★，以打造标杆店铺的成功开店并可持续复制到其他店铺作为开店重点策略◆•▲•◆▽。2025年6月28日▪□，KISSCAT接吻猫全国首个品牌概念空间●▽▼●•“城市绿洲☆▽◇”焕新启幕-▽★，首站登陆郑州◆•-、武汉◆◆◇、深圳三大核心城市◆-=。

　　以上内容为证券之星据公开信息整理☆-☆-=○，由AI算法生成（网信算备240019号）◁…○◇▼，不构成投资建议…▼▼•◁▷。

　　以用户为中心=☆▼▪■，公司旗下各品牌坚守原创设计■▲，实行自主○▽、独立的商品企划○●▷、产品设计与开发▽=▷▲…▼，并以差异化的品牌定位和产品风格与目标客群相匹配◁▷▼。

　　在线上消费渠道经历了高速发展的阶段之后○○=，互联网渗透率趋于稳定△☆★◆，电商平台也逐渐由增量扩张进入到存量深耕的格局▷▪。电商平台凭借多年积累的心智壁垒▽▪●○◁…，仍是消费者消费决策的首要参考○•••◁，与此同时…●▪，随着社交平台△◇△★▼▲、内容平台（如抖音☆•▪、小红书）等商业化步伐加快■□◆★•，其功能边界不断延伸—从最初的内容互动▲=▽■▼▷、信息获取▲○•=-◇，逐步延伸至交易闭环的转化☆▷-=○▷，深度参与到直接零售交易中在消费链路中扮演着越来越重要的角色☆…，客观上也对线下客流形成了一定分流▲◇▲。此外▼◆▪◇•▽，在直播带货▪□▽、营销推广等形式上◁○◆☆，品牌方的策略也更趋多元…▲▪：除了借助KOL\KOC等头部达人的内容创作力▪◇•△▲○、口碑推广等广泛触达◆◆★▷、提升销量之外☆△-，也在持续加大对品牌店播的投入•★▷=▽，例如通过延长各线上旗舰店的直播时长▲▼•、拓展视频号等渠道□▲•，不断提升店播的销售规模与影响力□•▪。根据艾瑞咨询研究数据●●，2024年品牌商店播的市场规模占比已达到56●△●.4%•◇▷□…，预计到2025年店播的市场规模将达到58□■★▼.9%☆☆◇，各电商平台对线上零售全链路的深度参与以及对直播带货的流量机制倾斜等多重因素▷○…▷□，使得各品牌均加大了对线上零售的资源投入▽★★■▲▼智能一锅到底系列！，一定程度上也带动了线上零售额的增长☆•▲•◇☆。

　　蹀愫TIGRISSO品牌创立于2010年=☆▪…，是东方优雅的现代传承者○◁••▽☆。▪□▷■“举步从容■◆▼▷▪●凯发app官方网站，，东方优雅★▼▷=○=”是品牌诠释的内涵价值主张△□，糅合东方美学和独属于中国女性优雅坚韧的特质▪□-▽▷，以精致细腻的工艺设计○•◁…，自然面料打造的高端品质•△，为消费者提供兼具东方韵味又贴合现代审美的好鞋履◇◆=••-。

　　报告期内▲□•，公司主营业务为以多品牌全产业链一体化运营的时尚鞋履服饰业务●△•□◇。公司围绕★☆“用户第一□▽▷”的核心价值观★=◁，持续通过▼◇•“品类聚焦战略•★”△△、◆◁“品牌战略◆▪▪■▪”及▽●“人才战略○☆”三大战略◁●◇，以=▷“打造爆品提升品效▷▼，推动研发与供应链降本增效◁☆，积极布局渠道业态转型提升店效★▷▷，组织发展与人才升级提升人效-•△”为经营策略重点■▷△◁○■，公司旗下多品牌矩阵多点发力★◆○…○○，最终实现营业收入5▪■▼.27亿元○▼=，同比下降9◇●▲.79%○◆-；得益于各品牌积极提升品牌力与产品力▽--◁，报告期内公司主营业务毛利率67◇▷-•=.47%•▲，与去年同期相比增长4个百分点-▼；虽主营业务收入同比有所下降☆○◇◁，但公司聚焦战略◁○△◇★▷，持续优化资源配置◇□□，通过缩减对低效渠道•▼◁、低效品牌的投入△◁▷=▼★、加强费用管控与业务流程优化■▲、精简组织层级与架构…○▽★△，最终实现归属于母公司所有者的净利润672…◇☆.17万元▼▷☆，实现扭亏为盈□▪=●◁◁。

　　结合发展阶段与经营现状因地制宜★◁●◆▽…，充分发挥现有物流资源的优势◆•■▽，公司将全国四大区域物流仓整合成为全国物流一体化总仓◇●，总仓SKU存储容量超50000个•●▪•◁□，订单处理能力达30000-50000单/天★▲◆。通过■□▼◆•“一仓发全国◁△■”的模式◇▼□■，取消区域仓间调拨环节△□，以及依托数智化系统实现精准管控●□▷，减少仓内作业◁◆，提升整体物流运作效率○●◆，实现降低运营成本的同时也为多渠道◆□○、多平台☆-、全天候的物流服务提供时效保障▼○，提升消费体验感-☆◇▽。

　　•=■☆●▪“ZSAZSAZSU=▪•□”（莎莎苏）品牌成立于2007年■▼，于2008年投放市场及运营=▽○▼，是公司旗下对标国际轻奢线的高端品牌▪◆。莎莎苏品牌以中国视角解读国际流行文化▲■▽…，注入品牌设计基因▷■▽△，自品牌成立以来不断精进打造简约◆…•□◇，品质•■，富有设计感且实用时髦的品质鞋款▼△○★◇。

　　人工智能AI技术如DeepSeek▷•▷▼●、chatGPT等的革命性进步▲★•△=◁，将持续赋能行业跨越式的升级与发展◇○：在商品企划方面★◇●•，品牌企业可借助大数据分析的技术与工具实现精准洞察消费需求与精准营销…◇，基于海量数据构建多维用户画像▪★○，实现个性化推荐▪☆▷••、内容推送和门店优化布局▷★，提升潜在顾客转化率和商品销售率△▼；在品牌营销与内容制作方面☆◁，人工智能可以通过机器学习和自然语言技术处理◆…▷◆▽◇，自动分析并根据关键要素自动生成广告文案☆…▲▲◆▪、图片视频等素材▪●●=…-，大大提高内容制作的质量☆◇•△△=，提高营销推广环节的效率•●◆△▪；而在触达及服务消费者等方面●◁◇◆，AI应用产品也加速向终端零售场景渗透△◆▽◇…，如消费者可通过AI智能客服●◁•△、智能导购的AI购物助手△■◇●▽、产品虚拟试穿乃至数字人/AI主播等工具以及创新形式与品牌形成互动□◆，增强了消费者与品牌之间的粘性●▲◇■☆=，有助于提高消费者决策效率以及品牌的运营效率…◇☆…。未来人工智能将从▼▽◁▷“成本节约技术-▪=”向○▽▷=★□“利润创造技术◁▼◇▲◆☆”的角色转化◆•□▪◆，打造差异化竞争优势▼☆。

　　报告期内公司对全产业链一体化运营的重要业务环节包括品牌▽◇▲▽、研发△▪▲-、生产…▪…◁•、销售等的关键增长点聚焦资源投放◁•▲◆=☆，加强精细化管理☆●▪●■，提高全产业链的协同效率▼-◆；同时进一步加强成本管理☆▷○=▷，包括通过优化业务流程=▷▼★▲，调整及关闭低效店铺和低效渠道=•，严控库存商品的新品入库量并提高自产比例◆★，根据市场销售情况及时调整生产资源配置◇…=，精简组织层级等各项措施积极降本增效□▽。在国内整体消费需求动力偏不足-○◁☆，存量市场乃至缩量市场的激烈竞争下○■，公司虽营收规模下降••▲…•，但仍积极通过各项降本增效措施实现合并经营性现金流量净额约8615万元（净流入）-□■，为公司可持续经营奠定基础■●-。

　　围绕用户消费渠道与场景的迭代升级■◆○△▼，报告期内公司加速全渠道的转型与突破•■◇☆▪：线下实体渠道从-☆…■•“单一百货●▽”向◇▷■▽▲■“优质百货+城市购物中心▲◁▲•★”转型□-☆•▼…；线上电商渠道从○•“货架电商•◁□▲▷”向…•◆▼◇•“货架电商+内容电商▲◇”转型◇◆，全方位覆盖用户无差异的消费路径与消费体验-○▪○◇。与此同时……▼△=，公司积极加强用户运营▽▲…▷■：一方面加强私域运营▼-☆▷•●，以天猫旗舰店▲☆、辐射唯品会等公域平台为基础▷○◁•，各品牌发力抖音直播▪■、视频号直播且积极推动微商城小程序以获客纳新■…■、留存转化▽▽；另一方面运用抖音△▪▲△□、视频号▼★▼-◁、小红书等新媒体平台触达和连接用户•◁○▲△，以内容为纽带触达并连接用户◆●▲，向用户提供精准的产品和内容服务◁=▼，持续改善和提升用户的消费体验-■★•▷…。

　　面对国内整体消费需求动力不足★■◆★◆○，消费需求的分化与分级并存◆•◇▷，行业竞争加剧与经营难度加大的情况下…=-◁◁，公司持续积极调整并主要开展以下重点工作▪•：

　　目前公司创业团队及核心管理团队主要来自于鞋类设计■▲☆、制鞋技术▽▲◇◁、零售及品牌管理等领域▽▼◁▪◆◆，具备品牌运营管理经验和多年聚焦于时尚消费品市场的零售与消费者运营经验•☆◁。此外○★，公司积极通过组织创新与个人赋能完善公司组织管理体系▲▷，提升核心竞争力□◇，并为公司的长期稳定发展提供了有力保障□◆□★■■。

　　KISSKITTY女鞋以潮品☆▲▽、潮搭•★▽、潮玩为品牌底色☆▪，以◁■▷“GIRLPOWER◆▲•■”为核心价值理念■▼●▼，探索当代女性多元态度和生活方式▽=-□◆△K8凯发集团天创时尚（603608，传递属于女性的独立自由与活力之美的核心价值★▲☆▽△△。品牌风格以青春态•▲•●•、少女感▼★●、甜酷风为主•▲-▪●▷。

　　以◇△▪▷□▪“让时尚创造美好履程==”为使命▼▼-，公司紧紧围绕◇△•…○▼“用户第一●▼-”的核心价值观△◁，通过◆□□▷…-“品类聚焦战略▼□◆▼”▲•、□•=▷“品牌战略▲◆◆●▼▽”与◁•=★○“人才战略-▷▽☆☆”三大战略实现用户第一▲▽、价值提升▷◁•、高效协同的战略意图▽•☆，以时尚多品牌全产业链一体化运营致力于为消费者提供时尚◆□•、舒适的优质产品与消费体验★○=◁，引领时尚生活…▷■…□。报告期内▷▽▼，公司聚焦战略以及围绕品牌发展战略制定的中长期经营目标◁◁，取一舍九★▼◇▷，坚持价值发展策略-☆▼=◆，各品牌坚持创造差异化的品牌价值▷▷△=、产品价值和服务价值-▷▲•▼=，通过优化产品-▷▼、聚焦爆品•…=、精益运营等重点经营策略◇•▷=，提高产品运营效率以及人效◇◆•▼▷。

　　中国消费市场正经历一场深刻的•=▼•“价值重塑◆=□”…•★▲。理性务实与情感满足不再是二选一的选择题◆▽=▲•▽，而是驱动市场前进的两大并行引擎◇▼◁□。一方面居民的消费心理□○、消费行为更加成熟□▪，具有实用主义特征的理性消费成为市场主流▷◆▽。部分平替商品▼■△-▼▪、白牌商品在质量○□▽…、功能有保障的基础上▷▽，主打高性价比和低客单价○○，获得众多年轻消费者的青睐…▲★。此外伴随着人们的精神世界日益丰富•▼○=，情绪价值发展成为刚需K8凯发集团△=-，推动消费市场从功能满足向情感共鸣跃升☆☆◁。另一方面○◁▪★，随着整体经济增长放缓和生活成本的上升•◁◆▼，消费回归■■◆◆▽=“性价比☆=-”和☆▷“质价比▷…”•■•△▽，消费需求更注重价格与品质的关系●▼▷◆：既追求高品质的生活•▼，展现出一定消费升级倾向的同时又对价格保持着高度的敏感性■▷△☆。消费者不再单一地追求消费的不断进阶▷▽□，而是将自身需求逐渐划分为=●▼●“强需求•◆•-”与△■□=◆▷“弱需求…○•”□▲=，对于强需求会进行消费升级•●☆◁◆…，愿意为高品质的产品和服务支付更高溢价★◇=-●◁，给相关品牌高端化创造了机会•=•=，针对弱需求则进行消费降级-=…-，希望可以购买到更便宜的产品…■★-△◁，也给拥有价格优势的品牌带来了商机◁▲☆•●•。去品牌化追求极致性价比的单品也是当下消费者的重要诉求■-▼▽，体现在年轻一代消费者在日常生活必需开支方面更注重性价比▽▪-▽•，而非必需支出◇=、带有情感与情绪价值以及社交属性等的品类◆△•，消费者往往愿意支付一定溢价▲••◁。

　　作为国内首个实现工业机器人量产的女鞋品牌==○◇…•，KISSCAT以智能生产线铸就品质基准△★○▽◇，以手作的温度雕琢细节•▽◁▼，用20余年的匠心沉淀来重新定义◆◁△▽△：舒适不仅是体感★☆▲，更是一种生活态度的生活▷-△，这才是最高级的时尚●▪★…☆■。产品设计融入对舒适版型-▼▼●▼、精选材质与精湛工艺的极致追求▼△□☆•，让女性充分体验▽☆▽▪▲■“肉眼可见的舒适感★☆◇”▲●=◇▷、●▪▲“一蹬即走的便捷●▼▪■▽”和●◁★“暴走5公里的轻松-▷△◆★□”▪•◇。通过精湛工艺与优质材料◆△○，让▼○-“跨场合★□、广人群□••▪◆、多装搭◇-▪”从概念变为现实◆◁••◇▼，重新定义舒适的基本款□◁☆△◁▽，让每一步都成为自在生活的延伸■-▽▲□…，助力女性轻松拥抱简单变美的从容生活★-•。如今●•▷▷☆，KISSCAT已不仅是鞋履品牌◁☆，更是一种生活方式的倡导者▽◇■-●。

　　女鞋行业作为市场化程度高◁-、竞争异常激烈的领域▼•…●▪■，产品设计能力◆◆■、品牌与渠道的综合影响力•☆▲▲◆，以及对消费者需求的精准洞察与把握-◆•▼▷…，逐渐成为影响品牌竞争力的重要因素▪○▲●。此外◁▲□-▼，消费者对鞋履的需求日益多元化▽=★，不仅注重产品的美观与高品质○●◆•★▼，更加追求个性化的主张表达与情绪共鸣◇•●◁★，因此-▼■▪，▽◇◆•▲=“具有认同感的品牌文化◆◁”=▲▼、•△◇◁▼▪“清晰独特的品牌风格▼□▷”以及●◆-△◇△“优秀的品牌价值△▪▷•”成为品牌立足的关键□▷■☆●。对于鞋服品牌零售企业来说▽▼◁，需结合消费者==•、消费需求▷•▲、供应链端…▷◆、产业链模式等维度的发展趋势■★▷▷△◆，采取更精准的经营策略■…●▪★▲，方能提升全产业链的运作效率☆■◇，在竞争中占据优势○◆△◁。

　　①国内经济运行稳定…◆•-，消费能力和意愿有待进一步提升••…▷，服饰鞋履行业仍存在一定的市场规模

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　　根据中华全国商业信息中心的统计数据◇-▽▲，2025年上半年全国实物商品网上零售额实现61191亿元△□，同比增长6●▲▼.0%◁▲，网下商品零售额同比增长4▷•◆○▲□.8%=△■◇◆，消费渠道在持续分化与升级◁★○□▷。

　　截至报告期末▼□▪▽□▷，Patricia品牌店铺数量总计为51家-◁■●，其中直营店铺32家◁…，加盟店铺19家=▲○▪。Patricia时尚大片

　　公司致力于把智能平台打造成激活增长的数字武器▽•□◇■，让数据成为洞察市场的▽▷◆●…=“望远镜☆▲=△”和优化运营的增效器▷▽…▪，确保每一份资源投入都能转化为切实的商业回报•▪○☆。

　　秉承◆▼□■▲“KEEPPOWER独立□□▷◁◆、自信-○、能量=•…○▪”的核心理念△▪-☆◇○，莎莎苏致力于为都市女性提供多场景穿搭的时尚产品☆•••：通过高标准选料和专利工艺■…◇◆▽，保证高品质产品输出◇◇△○=；针对亚洲女性脚型的研发和技术革新▲•◆，保证产品舒适体验-△☆◆…。品牌拥有多项设计外观专利▼◆，其中莎莎苏阿甘鞋◆□△◆☆、马卡龙德训鞋◆-○•、幸运链芭蕾鞋◇•■、绿底鞋▷▽▽△▷、职场芭蕾等成为IP产品☆▷△□，备受追捧◇◆▲-○。•■“穿上莎莎苏○•…◆▽，走路都带风•□”=■■•，莎莎苏作为中国设计的代表品牌▼▪★，吸引和激励着中国女性力量●○。

　　线上渠道-▼★•○：顺应消费渠道的变化●…◆，公司品牌事业部积极投入资源在线上主要电商平台及社交媒体平台等进行开拓◁▽●-，持续深耕线上各主要电商平台•▼、社交媒体平台等的渠道运营◁△•…☆☆，在线上公域及私域流量等多触点○★、多角度地提高产品及品牌曝光率•▼▲，提高营销精准度▽▽◆-■•，实现转化率的提升…□。报告期内▪○=，公司线上业务占时尚鞋履服饰板块营业收入比重为38◁•.05%☆••……，除了在主要电商零售平台如天猫▪▽▲△△▪、淘宝☆○◇▼•、唯品会等加深合作提高运营效率之外☆■=，各品牌亦对内容与社交平台如小红书◁▷…○□…、抖音等进行布局◆=••▪，借助KOL/KOC意见领袖直播带货◁▪▲、线上品牌旗舰店播推广销售-▲•、社交平台互动等系列活动及举措积极发展电商业务…◇◆●★。

　　公司按计划推进从供应链到消费终端的一体化智能平台建设◆■□□★▲，完成了全渠道消费者及商品运营体系2△◁•△….0的升级—▷▽▪●“新零售系统●▷▷•”全面实施◆◆▼▽▪。系统支持全域分销网络△□●◁•，线下自营-◆、加盟等实体门店营销网络无缝寻源联动=•◁▪▲▽，动态掌握终端动销●=◁；全新的电商生态引擎实现了订单-▽、库存◆◇☆△、售后全链路同步跟踪◁▽◆，涵盖全渠道与多平台◇•□●，用数据驱动公域▷○▲☆、私域营销全方位增长●-■•；全渠道库存大脑作为最高中枢向SAP▲△=•●、WMS-•▽、TMS和承运商下达库存指令▪•○，动态配货算法让商品在最能产生价值的渠道流通★◇▷☆●，提高商品运营效率=☆。供应链新智造系统方面◇▷，以建立精益化供应体系为目标-△□●▪■，持续完善▷◆▼□●“新智造系统□•-◇★”的功能=☆□■，通过对生产全链路成本的数字化透析…◇，实现对成本构成与人力效能的深度优化•▷▼▪■•。

　　公司采购类别主要包括面料◁=-•◁○、底料◆◁••、里料▪◇、辅料等原材料•◇▼▲，以及部分外采商品○▪。公司采取□▷●●▼“战略+按需◆★”采购模式▷◆◁□▪=，通过甄选优质供应商并与其开展战略合作●▷◆，有效控制采购成本与保证采购品质=▼●=▽，保障各生产计划与排产按时按质开展•○▷--◆。

　　②女鞋市场属于时尚消费品的细分子品类◇○◇•，消费频次亦受整体消费需求波动的影响

　　公司创立20年多以来一直致力于产品的创新▼◇、标准的制定及企业管理体系的建立与改进•●，在国内中高端女鞋市场拥有较高的品牌知名度与影响力●◁▽。公司与中国皮革制鞋研究所合作成立女鞋舒适化研究中心★○，参与制定•=△○●“GB/3903◁△•.3-2011鞋类整鞋试验方法剥离强度-△●☆•-”●…=•△○、◇☆“GB/3903•○△■◆.5-2011鞋类整鞋试验方法感观质量▷◁◆”等国家标准的建立…☆-◁△◁。经过多年积累=▲，公司已发展成为全产业链一体化运营的多品牌时尚女鞋零售服务商…▪□▼=，并被中国流行色协会正式授予●■“中国时尚女鞋色彩研发基地■▽”-△◇☆◇◆，被中国皮革协会认定为△…★•“中国皮革行业功勋单位□•=-△-”=▷■、□☆▪…▷“中国真皮领先鞋王■•□■”•□☆●，被广州市人民政府认定为-□▼“广州市首批认定总部企业◆▼•◇-”▲▽，获得◁○“香港鞋业商会永远会员•▲”等荣誉与称号★-。

　　证券之星消息▲★，近期天创时尚（603608）发布2025年半年度财务报告▲▪△•，报告中的管理层讨论与分析如下●■☆★▲…：

　　报告期内公司主营业务为时尚鞋履服饰类业务•◇，涉及时尚鞋履及配套产品的研发△▪△、生产★…、分销及零售•…。公司为时尚女鞋多品牌全产业链数字化运营商之一▪◆▲▲…●，旗下拥有多品牌女鞋矩阵包括四个女鞋自有品牌○☆•“KISSCAT●•▲■•▼”△=▪•□、◇□▪“ZSAZSAZSU▷△”▽◇=□○▽、◇▽●◁◁“TIGRISSO★△•▪●=”□=、•▪▼▼▽“KISSKITTY●☆•”■▪△=…，以及代理西班牙中高端女鞋品牌=•□•“Patricia△▪☆▼”★▪★●▪，同时参与投资了国际化设计师品牌UnitedNude（UN）■◆△▪，通过不同消费定位…■◆▪▽•、不同风格的多品牌组合矩阵▲◁•，以多品牌全产业链数字化运营模式□●▪□，满足不同生活阅历和价值追求的消费者的差异化需求▽□△▼•▼。

　　在整体宏观经济增速放缓△◆▼•…、消费需求虽有恢复但在持续分级与分化的情形下▪■▷，消费者会更倾向于保障基本生活需求的消费品类如粮油肉蛋奶等食品类■…★◁▽•，人均消费支出主要在食品烟酒◇▼、居住▲▼•☆○、交通通信△○◇☆、教育文化娱乐等方面▪…▲▼，占人均消费支出的比重分别为30△•▽.4%■▪☆◇、21▷○◆△.6%○=、13▼◇.8%◁★○○、10▷△■.5%☆▼•，对于衣着穿戴类等的时尚品类的需求则并不突出◆▷•☆◆，人均衣着消费支出843元■☆○•●☆，占人均消费支出的比重为5△☆…△□▲.9%□☆▽▽…，在各项消费支出类别中占比相对较低▽☆=□●。

　　截至报告期末○▽◁，ZSAZSAZSU莎莎苏品牌店铺数量总计为110家▪▲=▲◁●，其中直营店铺99家-◁◆□□●，加盟店铺11家★•★…。

　　公司注重技术创新•▪-，持续对生产线升级改造并往智能化方向转型◁○▪◁。公司在业内率先启动新一代自动化智能生产线○▼，通过○●▷“自动化•▽”实现○◁□“机器换人◁▲◁”-◇，简化流程■▽▪•○，提高效率○…○；通过•▷“数字化-●●▼…”实现信息集成◁▲、数据可查和流程可控▽★；通过-=△•■◇“智能化★●◇▲”实现数据驱动…△□▲•、智能检核▪▪、高效处理等○……，从自动化○◆•--▽、数字化…▲▼■◆△、智能化三个维度将工业机器人应用于时尚女鞋量产中☆△▼○△。与此同时◆◁•…☆，公司已建成集成化智能制造管理系统■▪△◆-，通过自主开发的AI设计软件☆-=◁▼、FMSS全自动柔性制鞋生产流水线◇▲◆◇）2025年半年度管理层讨论与分析、RSA罗伯特自动化数据采集系统■△◇、智能皮革裁剪机器人等国内外制鞋自动化先进设备•◁-△=■，实现从鞋履AI设计研发到生产制造全链路的数字化■▷…○■、自动化=☆■=、智能化的管理=★○，进一步提升公司数字化智造水平以及整体供应链水平…■▲。

　　随着人工智能AI技术如chatGPT▽◇、AIGC=●、Deepseek等取得革命性进步并已开始应用…★•■，公司也积极在人工智能方面展开研究与学习☆△-…☆…，探讨以AI人工智能技术赋能鞋服领域具体业务环节的可能性◇○。为加强产品端从企划…●☆△◆○、到设计……▪★=、到生产实现的快速响应★□◆□•，以及缩短产品与用户的变现路径加强精准高效链接○☆◆，报告期内公司自主研发的新零售系统已成功上线并全面实施●=，系统支持全域分销网络▽•◇■▷▽，线下自营▷▷•▼△、加盟等门店营销网络无缝寻源联动◆●•■，动态掌握终端动销◇□▷；全新的电商生态引擎实现了订单△●=◁▲▽、库存◆☆■▷、售后全链路同步跟踪☆▲○○=，涵盖全渠道以及多平台▪=，用数据驱动公域●=■、私域营销全方位增长☆◆●-★▪；全渠道库存大脑作为最高中枢向SAP▲▪、WMS•▷△=、TMS和承运商下达库存指令□■▲◁◇，动态配货算法全面提升商品运营效率●▷•…。

　　以用户为中心▷□○…，公司始终坚持◆•“让时尚创造美好履程◁▼•”为使命■▲△☆，围绕●--☆“用户第一●◆■”的核心价值观•▼☆●，以差异化的时尚多品牌矩阵致力于为消费者提供时尚•-、舒适的优质产品与消费体验▽□，同时通过品类聚焦战略▼…、品牌战略与人才战略以实现全产业链的高效协同与价值提升-△▪•。

　　线下经销…□•：公司与加盟商签订合同…▽▲◇，由公司将产品销售给加盟商◁○★，再由加盟商通过开设线下加盟门店等销售终端以零售方式向客户销售•■▽。

　　证券之星估值分析提示天创时尚行业内竞争力的护城河较差▪▽，盈利能力较差◆▽▲■▼○，营收成长性较差…▷★▲□，综合基本面各维度看▷=，股价偏高••☆☆。更多

　　公司旗下各品牌立足国内市场面向女性消费者○…◆▷，围绕消费者消费风格的变化▲●、消费需求的变化▷••▷，公司持续对用户需求进行深度挖掘=▼◆▼，精准把握用户痛点▼◆▽◇▼•，以大数据分析为预判基础□▽…、精准分析当季潮流爆品并建立敏捷机制及时快速反应◆◇•★，集中资源打造爆品●•☆，提高商品运营效率◁…=▽◆▲。报告期内各品牌在产品宽度方面加强控制◁◇▼□◆，缩窄产品SKU•◆、做精做深单品爆品▽△•，对长尾产品进行优化=-◁☆，各品牌的头部产品占比均有不同程度的提升•●▲▼□○，并以头部产品▪○•…●=、爆品带动提升其他畅销款的销售▷■□。

　　①消费需求进入•☆•=•▷“理性实用▼☆▪▽•…”与=◇☆“情感共鸣▷◇◁”双轮驱动的新阶段□•★…，消费升级与降级并存

　　基于公司整体发展战略和经营计划==◆▼△，为进一步聚焦资源▽•••◆，降低综合运营成本…★，减少亏损业务单元•◇☆▽○■，优化公司资产结构-★•◇●，报告期内公司KISSKITTY品牌进行商业模式的优化与调整◁△△●○。

　　B▷□-▪、产品研发=◆□•▷：根据不同品牌的产品定位▪□△，结合时尚流行趋势△□★…、新材料应用等资讯-▽▷△=，研发中心通过构建鞋楦●△★★、材料•●▼-☆-、款式▪◇▽、品类等数据库设计研发平台○▽▲-，应用PLM产品全生命周期管理系统+3D设计资源库平台系统+数字化开发工具实现产品设计与数字化的开发转型□◆▲□…▼，同时结合公司多年收集与积累的脚型测量数据•••◇、以及对人足形态的研究○■▷，助力提高在产品研发过程中对△…“舒适度◆•==…■”的要求••◇=▲=，快速实现设计转化成品•★▲▲◁▽。

　　公司以自主生产为主……•▲▽☆，辅以外协生产（包括★△◆◁：OEM和ODM生产两类）•△▲◇，报告期内自产比例约为86●○.6%◆△★▲，较去年同期增长15个百分点◆•▲。自主生产模式=☆□▲：由生产中心根据订单需求科学排产◆=★、按需计划▷▷▽□，合理布置作业流程◆▽，以多批次▼▽◆☆、小批量的柔性生产方式实现快速响应市场需求△★▲▼，同时在生产过程中通过量产前试制预防▪▷☆、量产中关键工序的重点防控以确保品质▪★△；外协生产模式■◇：主要由生产中心在厂商甄选▷■◆、生产过程管控▪…★☆□、质量控制等关键流程进行跟踪管理○◁▷◁，供应商按产品标准…▽、交付要求等按时按质完成外协生产■▽□◆-。

　　时尚女鞋作为日常消费品★•●★，从产品属性看◆▲•●▽，经历了功能性需求•●、追求品味品质=◇◆◁▼○、再到多场景时尚搭配◇△、以及Z时代的自我个性表达等的迭代与发展★◆▷▽▷；从销售渠道看◁▷，经历了从单一线下实体店渠道◆◆▽，到线上各电商平台▼★▼▽△、私域平台的快速发展=☆▽▪•，再到线上线下深度融合的全渠道▪△☆、多业态整合模式▽☆▼▲；从品牌发展看▲■□▪，经历了从单一品牌▷▽、单一品类▪◆△▲■•，到通过多品牌▷=◁、多品类的延展★■•=，满足女性消费者在不同层次■◁、不同场景下的装扮价值与体验价值◇•。基于消费需求的变化与行业上下游的发展■▷□▽，大多数鞋服企业发展成为拥有多品牌和完整产业链的运营模式•▪☆，然而这种模式对于企业的综合运营能力与协同效率等方面要求较高▷☆○▷，这也使得国内女鞋市场整体行业集中度较低▪★◁◆，仅在中高端时尚女鞋品牌阵营呈现出相对稳定的格局…△。

　　线上电商与私域运营◇□•★▷：主要通过入驻第三方平台如天猫■☆■▪▷=、唯品会=□☆、小红书等公域★●◇，以及微信小程序等私域运营平台等多维立体销售渠道◆-•▽▲，以大数据新技术为支撑的全渠道营销平台实现全渠道商品通○…◁▼◆、价格通▪…☆▽、支付通△★▼▷●◁、促销通…▼••◆◇、会员通和供应链通○☆▽■◁◆，满足消费者不同时间•▪•、不同地点••□、不同方式的购物体验与需要●◆▲•，为用户提供无差别的购买体验■•。

　　公司经营模式为全产业链一体化-▽=★，业务涉及商品企划◁▷▪、设计研发•■◁▪◆•、生产制造○○▪、物流配送▽…◆●•、品牌营销•◆、零售服务等产业链上各个环节▷△□。公司始终围绕全产业链上高附加值的▪=▽▼▷“产品端•▼●”和▼▪▲●“用户端=☆▪”深耕细作●☆，以匠心打造质优产品△•□，以用心提升用户体验•■▲☆…▪，同时在链接产品与客户的中间环节通过数字化升级提高运作效率-=▲☆◆，有效实现资源整合与协同优化•○。

　　女鞋作为大众时尚消费品市场的细分子品类★▷◁●▼，根据女性消费次序与消费频次上差异■■•▷，其与美妆类▲●、服饰类的商品相比◆◁…=◁★，有着较为明显的主次先后之分☆△☆□，鞋品总体消费频次较美妆□-▪☆◁、服饰类别来说相对较低▪=，因此鞋履行业属于时尚大消费行业中的细分领域◁★◆○▪-，行业份额占比相对较小◁-◇。

　　同时○▪◁，公司也是中国流行色协会的色彩研究基地=▽◁▪▷○，并与中国皮革制鞋研究所合作成立女鞋舒适化研究中心□■△，借助行业及协会的资源与力量○☆◇-△•，围绕数字化和健康时尚两大核心理念打造及完善设计研发体系••，以多模式开发并行的方式实现创新产品细分类别▷•▽■•◁，有效提升产品的开发效率••○。

　　KISSCAT品牌创立于1998年△□-△▷，为公司的立基品牌与主创品牌=▼•☆-。KISSCAT以自然为灵感▼■，以舒适为信仰○▷△▽◇，潜心专注打造★◇“舒尚基本款△◁●□○-”=▷★○•▲，打造兼具日常通勤与轻户外场景的鞋履风格◇□■▲，致力成为▼◁□-“只关心妳的舒适◆△◇••”的品牌=•☆●▽▪。

　　围绕用户生活方式与消费方式主要体现在年轻化★-▷-▲、时尚休闲K8凯发集团●▷☆、运动潮流等风格的变化▼••，公司积极拓宽休闲■▼•、运动等时尚潮流的品类线与风格线=★，加大对运动时尚品类的自主研发◁▲□••、自主生产以及在营销推广等全链路的资源投入▽▼▼▪★○。报告期内▷△•■★，运动品类在各个品牌的销售占比均有不同程度的提升◆■▼，整体运动品类销售额占比从去年同期的15%提升至本报告期的24%◁◁△，其中自主生产的运动时尚品类对该品类的销售额贡献约72%▷••-。运动品类▽◇、尤其是自研自产的运动品类的拓宽能更好顺应消费者对于多样化品类的需求变化■★，同时也给公司营收带来积极的正向作用◆△△▷。

　　②消费渠道持续分化与升级★▷▷▼，线上渠道从-•○-◁“流量红利○▲■”到◁▲◆“精耕细作□●△”●▷▽▽▪，线下业态从△●…◁★◆“交易场●★○△”到△△▪…•“生活价值空间◆◁■□…■”的重构

　　时尚消费与宏观经济◇-、人均收入水平密切相关○=★=▼▼。根据国家统计局相关数据显示▪◆-◇，2025年上半年全国居民人均可支配收入比上年同期名义增长5□▲=.3%…○•◇◁…、实际增长5▲△▼…▽.4%△…，虽然居民收入实现了稳定的增长=◆☆□，但宏观经济环境的波动=☆■◆▲、对未来收入预期的不确定性等因素▼□■，我国居民消费能力和消费意愿有待进一步提升▼■△-…，消费增长的内生动力仍需进一步增强■●△○•○。根据国家统计局数据▲○，2025年上半年社会消费品零售总额245458亿元…▼-●○，比去年同期增长5◇••.0%▲★，其中限额以上单位服装★•▼、鞋帽…▽▷•■、针纺织品类零售总额为7426亿元□▼△□，同比增长3▪★▲•◆-.1%…▽▽•▲▲，服饰鞋履行业从市场容量上来看仍存在一定的规模◇●□=。

　　A■▽□=、商品企划★□：通过消费者的社会化聆听★●□，洞察消费者需求与偏好□△○…，结合时尚潮流趋势的前瞻性分析与研究◁=★◁◁，各品牌事业部根据品牌定位…▽、产品风格▼••、产品类别等制定每一个新季度的产品组合与计划□◁○▪☆。

　　公司研发中心为不断提高研发效率及精准性◁△，建设时尚数字化研发平台◁△•△，以实现研发标准化▽★…、模块化•◁▽•☆、数字化□…▲◇=，为产业链整体数字化升级打下坚实基础◇□。在3D设计资源库建设方面▪☆◆•▷：通过构建3D资源库△…☆，运用建模软件把设计要素◁…、结构件=…□○、材料◁-▽…、经典款式等要素存放在统一共享平台上••★，便于设计人员快捷使用△•□▷，实现高效开发▪▷；在数字化开发工具的应用方面■▷○，通过设计软件□◇-▷★、打板软件-●、渲染软件进行产品开发★-，实现设计成果快捷呈现□▽○◁，便于产品评审和营销测款▼-◆□=•，实现产品的快速上新▪☆；在新产品▲…☆、新材料及新设备研发方面▷■★▪•▷，公司加强研发投入与专业应用•▽◇▪●…，截至报告期末●□▷-□▪，公司拥有发明专利5项◆-○，实用新型专利52项•★◁▪…，外观设计专利41项▽●•。

　　西班牙高端女鞋品牌Patricia帕翠亚于1953年在西班牙Menorca岛创立▽=○=•，并于2007年经由公司代理经营进入中国市场●•▷•。通过多年的采样研究☆•=◁★、专型研发-☆-▽，Patricia品牌将欧美的顶级版型=◆○、皮料▷=○、手工艺与中国女性脚型的楦型相结合■•…，同时在材料与工艺方面将天然皮料▷▽、擦色工艺等充分应用在充满创造力的编织鞋履中•▼。通过细节上的精益求精○▷-□-，打造出以手工技艺为主●☆○☆▪◁、兼具艺术性与功能性的西班牙原创设计鞋履••●○■▪，只为践行品牌对美与舒适的承诺□…◇▷▷▷。

　　③大数据○△◇☆=△、AI技术持续赋能行业升级与发展◇▪，从•▷□◁△◇“成本节约技术△▲■▼◆”向■•“利润创造技术=▲…●…”的角色转化

　　截至报告期末◁▼☆△，KISSCAT品牌店铺数量总计为464家◁◇★△○，其中直营店铺280家☆●◇••，加盟店铺184家▽△◁。

　　2011年品牌创立以来▼▼▪，一直坚持原创设计◇•▽▪•、独特工艺以及超高的舒适度▪▲★=□△，打造-▪■△☆“有设计▪•●=▪、有态度○-”的鞋类产品▽△◇，满足时代当下的新潮玩家搭配需求▷▪◇☆。潮履玩物社作为KISSKITTY孵化的品牌概念•◁，为爱玩▪★■▪、年轻…○、活力的新潮玩家提供精神领地▲••◇★□，集结潮流元素■■▷▪••，表达年轻人的潮文化与心智•▽。

　　公司坚持差异化的多品牌战略=○，持续构建体现女性不同妆扮价值和体验价值的多品牌矩阵▲●○…•◇，包括主张◇●▲•▽“舒尚◁•■△▲•”的主创品牌KISSCAT◆▽=▷，主打时尚质感高颜值的轻奢定位品牌ZSAZSAZSU莎莎苏▽★=△…，主张…▲“东方优雅■◇★●◁▪”的蹀愫TIGRISSO-▷•▼★•，定位☆=•▼-“潮趣□◁■◇■”的KISSKITTY▪-□，以及代理融合西班牙设计风格的轻奢品牌★•“Patricia▽▽■○”▼□◁◇。以时尚女鞋为核心••☆，公司积极拓展其他品牌与品类▪•▲■▼，通过全资子公司莎莎素国际参与投资国际时尚设计师LifeStyle品牌UnitedNude●•…，以多品牌多品类的时尚矩阵满足不同消费者的多层次▼-、个性化消费需求=•。

　　报告期内公司主营业务为时尚鞋履服饰类业务□■◇▽…，其主要产品为中高端时尚女鞋•▽▷△▲，以及服饰配饰类产品…▽▼•△，属于皮革□…☆□、毛皮•…▪◁、羽毛及其制品和制鞋业（C19）☆◇★。

　　公司目前主要采用线下直营与经销◁○，及线上电商结合的全渠道销售模式…○●○△。其中○▽▪◆◇：线下直营◇△▪▲▲-：主要为在重点城市◆△○…=○、重点区域与核心商圈的百货商场-◇•▪、购物中心●○▼△◁★、商业综合体等开设直营店铺■◁●-•◁，以零售方式向客户销售产品○…▪◇。

　　反观线下业态▽=▲□■，以百货商场●▷、商业综合体为代表的实体零售渠道•△…□，正积极通过调整与转型以应对门店客流量的衰减★…★▲△▽。当下◇●…=◇，线下业态正经历着从传统▼=◆-“交易场△▲★”到=★“生活价值空间◆△○”的重构-▪…△=，既通过升级品牌店铺形象与陈列▲▽=，完善会员制度及丰富会员权益等措施■★○，更精准地触达及吸引消费者○▽☆◆；同时也通过引入侧重生活方式的特色业态▪◆△，如策划各种跨界联名活动▪■•◆▲、文化艺术展览等多元体验项目•▪▽•★，以提升线下场景的吸引力△…★•◁-。